>新聞>煤焦證券>寶豐能源(600989)2019年半年報點評:成本降低+産能釋放提升業績 二期項目加快投産

寶豐能源(600989)2019年半年報點評:成本降低+産能釋放提升業績 二期項目加快投産

放大字體  縮小字體 2019年08月12日 14:48:40  閱讀:1980

财務費用降低、一期産能釋放和成本下降提升業績:公司提前償還銀行借款21.14 億,2019 年7 月提前贖回公司債券19 億,合計減少有息負債40.14億,年節省利息2.5 億以上,期間費用率較去年下降0.6pct。上半年一期項目繼續釋放,生産PE 18.11 萬噸、PP 16.54 萬噸、焦炭227.81 萬噸,同比分别增長16.91%、20.38%、10.59%。MTO 雙烯收率提升0.51pct 至33.7%,甲醇、電、汽成本成本共降低約6084 萬元。公司優化資金配臵、開發新型MTO 催化劑、自建90MW/年光伏發電等有望繼續降低成本,提升盈利能力。
    煤制烯烴發展适應國情,公司兼具三大優勢:公告顯示,2018 年我國PE和PP 消費量約2833/2389 萬噸,進口依存度為49.5%/13.7%。居于我國富煤、貧油的資源屬性,煤制烯烴比例有待提升。目前我國甲醇制烯烴産能約1363萬噸,但CTO、CTP 一體化項目較少。公司發展煤-焦炭-甲醇-烯烴的産業集群适應國情,具備以下優勢:1)地域優勢。所處甯夏甯東能源化工基地,享有煤炭供應充足,成本優勢顯着。2)高度一體化優勢。原料煤自給50%以上且逐步提升,盈利能力優于同行。3)進化優勢,項目投資額和人工成本較低,上市後融資能力上升,具備長期研發投入和工藝開發的有利條件。
    煤炭自供全面提升,二期、三期加快推進:設計産能240 萬噸的紅四煤礦和60 萬噸的丁家梁煤礦分别計劃今年10 月和年底投産,提升自供。二期焦炭氣化制60 萬噸烯烴項目預計2019 年底全部投産。其中烯烴裝臵将于今年8 月份投産,甲醇裝臵年底投産。預計新增PE、PP 産能各30 萬噸;新增甲醇産能220 萬噸;新增煤炭産能300 萬噸,形成新的利潤增長點。公司全力推三期烯烴項目建設,包括“年産180 萬噸烯烴、90 萬噸聚乙烯、90 萬噸聚丙烯、600 萬噸甲醇、70 萬噸精細化工”。公司總體規劃建成烯烴300 萬噸、聚乙烯150 萬噸、聚丙烯150 萬噸、甲醇1000 萬噸、焦炭400 萬噸、精細化工産品135 萬噸、原料煤810 萬噸,遠期成長空間較大。
    投資建議:預計公司19-21 年EPS 為0.57/0.89/0.99 元;給予增持-A 的投資評級,6 個月目标價為12.4 元,對應PE 22/14/12 倍。
    風險提示:煤、原油價格大幅波動,項目投産進度不及預期等。 

返回我的煤炭網,查看更多
 

掃碼打開手機版

 

 

 
 
網站首頁 | 在線支付 | 網站公告 | 在線投稿 | 在線交流 | 關于我們 | 聯系方式 | 使用協議 | 版權隐私 | 網站地圖 | 排名推廣 | 廣告服務 | 網站留言 | RSS訂閱
 

400-632-8858

【8:30-17:00】

我的煤炭網
微信公衆平台


在線客服